一、野蛮人登场
首先介绍两位野蛮人，其实是一对表兄弟：George和Henry
左边 George Roberts，沉稳坚定，疯狂乐观，是KKR主要的策略制定者和金融工程专家。发财后相当简朴低调。
上世纪60年代，他还在加州克莱蒙男子学院读书，用一台爱马仕打字机给财富500强的CEO逐个写信，提出收购建议，要求得到“发现费”，当然从未成功，但同学的取笑，他根本就无感。
他的父亲是休斯顿石油工业的小经纪人。为了将自己的商业知识传授给儿子，带着十几岁的 George在各个城市穿梭谈判。让小George了解商人的状态和如何打单。
右边Henry Kravis，是他表弟兼合伙人。私下里被同行称为“生意之王”。哥伦比亚MBA，他善于交际，精于小恩惠，天生就是交朋友和讨朋友开心的料。成名后，一掷千金，老婆换了三个。
上世纪70年代被左边的表哥带入KKR，很快就成为销售天才，他是工作狂，根本没办法无所事事地待上10分钟。即使在等飞机时，他也会找个投币电话，给客户打陌生拜访电话。
他曾经的客户评价：“他是个有魅力的小伙子，完美的推销员，善于表达，彬彬有礼，聪明且自控心极强，其雄心是慢慢流露出来的”。他的才华据说也是源于父亲，他爹是一家15人石油储备评估公司的创始人和管理者，也是一位石油工程师
这两兄弟首先服务于贝尔斯登，给科尔伯格打下手，后来三人一起离开贝尔斯登，创建KKR，专做杠杆收购，在华尔街呼风唤雨，买个500强公司就跟买大白菜一样，什么高盛摩根也就给他俩跑腿打杂，收购结束后两兄弟会打赏给他们每家几百万几千万的服务费
这两兄弟后来也成诸位大佬为之色变的“门口的野蛮人”
二、发达了
20世纪70年代，美国政治经济开始变革。白宫循规蹈矩的卡特政府下台，而倡导放任自流的里根当政。大萧条时代的CEO们逐渐退休，退出历史舞台。信用文化兴起，大举借债成为一种生活方式。
这兄弟两的好日子来了。George和Henry就像个权势逼人的“媒婆”。左手是资金，右手是企业。他两是导演。通过债务融资，掌控一家巨型公司的股票，将借来的钱和管理层组合起来，作为债务零售商，他重组董事会，强势主导公司还债，5年左右将公司分拆卖掉，从中获取丰厚的利润，而所有过程中，自己几乎不花什么钱。
其中有两个的小背景：
1、大量使用借款满足有财务需要的公司，可以少缴税。但如果通过发行普通股来融资则无法实现避税。KKR两兄弟的方式，无非是大规模地将公司股票转化为债券，从而逃脱缴税。
2、1976年自由派经济学家Michael Jenson认为：上市公司的高管们因为拥有的股份太少，把公司资产浪费在特权和无效的项目上。如果能让职业经理人拥有该公司很大一部分股票。而用债务来提供其余资产，则可以解决掉运营中效率、职业经理人责任心等核心的管理问题。Jenson预言了此后15年横扫美国的管理层主导的收购。
以上背景，尊重促使后来“杠杆收购”——leveraged buyouts的兴起。首先要融资，要有一个精妙的金融结构和精准的现金流预测。拿到钱收购完企业之后，一切要围绕公司的偿债能力来运营。不再有像样的每股收益，不再有分红，不再有显著的净资产。只有债务！债务！债务！
KKR为自己设计了丰厚的收益结构，也是兄弟二人的发家之本，共有四块：
1、年度管理费：首先向被动投资人收取投入资金1.5%的年度管理费；如1982年一整年KKR啥都没干，还有450万美元的酬金进账；
2、服务费：收取每一笔收购总价的1%的服务费，如4.35亿收购弗雷德的交易结束后，KKR两兄弟收取了400多万。
3、监管费：针对每个买下的公司，KKR收取每年50万美金的监管费。
4、附加受益：分享被动投资人最终收益是20%，1982年之后，KKR从此获得的利润多达2亿美金。
三、野蛮人的五招“野蛮管理”
最理解企业管理的，反而是做投资并购的金融人。挺诡异也符合逻辑。但这帮大佬不屑于做运营，就得找品行忠良，精明强干的CEO。如何防止内部人控制？如何保证盈利预期？克拉维斯和罗伯茨体现了高智商的理性人的全部素质
第一招：搭建利益共同体，激活效率。
“咱们是一根绳上的蚂蚱，我视你们为合伙人”，这是KKR经常向被收购企业的高管们说的一句话。
KKR对旗下每一个公司，都心怀诚意地将股票卖给高管们。通常会给出20-25%的股份。比一般的上市公司给的多出3倍以上。Henry Kravis解释自己独特的管理理念。“搭建利益机制，放开口子，让一个经理成为公司主人，他就会早点上班，花公司钱时就会反复思讨，争取最大的回报率，他还会需要豪华轿车和行政专机吗？”
每成为一个上市公司的控制人，KKR都毫无例外地邀请前20-70名高管，买下收购后有风险但潜在价值颇大的股票。这些股票会花掉这些高管毕生积蓄的一半甚至更多。如果完成KKR的财务目标，就能以高额的利润出售股票，赢取20倍甚至百倍以上的利润，退休后安度富裕的晚年。如果公司破产，则身无分文且颜面尽失。
这也就是Michael Jenson的主张，以债务切入，增加所有权，以让高管当家做主的方式激活其管理效率，打掉官僚主义，实现财务提升。以满足高管经济人私利的方式，实现公共利润的增加。单纯的自利和逐利动机，就能所有人尤其是高管“众志成城”。
也就是陈轩经常念叨的“钱在哪？心在哪！”，商业中捏住了一个理性人的钱袋子，你就俘获了他的心灵。
第二招：崇尚专业主义，对管理层充分放手放权，但紧密监控财务节点
KKR是这样为为旗下公司定义使命的：“在KKR及其投资人掌控期内，监督并最大化投资价值”。
对于郭士纳这样的明星CEO，两兄弟的态度是这样：“你来经营公司，我来帮你融资”。他们认为自己是金融专家，但一定不是运营专家。对于运营，自己没有能力干预管理层。因此，两人有礼貌而且尽力回避该行业的经营细节。
KKR坚信“如果你找到了合适的将军，上校和中尉都会协调一致”。
1988年，Henry Kravis为了挖郭士纳，这位拥有钢铁般意志的传奇人物，28岁成为麦肯锡最年轻的合伙人，在美国运通他把收费卡业务变成了持久盈利的赚钱机器。为了挖到他，Henry Kravis预先支付了郭士纳1450万美元，年薪至少230万美元，还有4年内以1美分每股购买530万美元股票的权利。
Henry Kravis喜欢郭士纳的斗争精神：“一个家伙越是和我们争股权，他就越可能成为好CEO”。他对郭士纳说：“我视同您是我们的合伙人，如果运营得当，我们能赚到30倍以上的利润。我不清楚多少人应该分享股份，这事情你来定，我希望大批经理人都能参与进来”
精于人性的KKR一次按下了所有激励管理层的按钮：“尊严”、“保障”、“避开风险的体系”、“对财富的渴望”。通过充分放权和绑定的利益体系，管理层会竭尽全力为KKR投入的资金争取更大的回报。“你越是让他们觉得这不仅是KKR的事业，也是他们的事业，KKR的回报越大”
第三招：玩转金融，增加债务，踩低所得税，建立新的薪酬体系
表哥George Roberts是真正的学霸和金融工程高手。Henry Kravis是典型的享乐主义，喜欢去俄罗斯打猎、去地中海玩帆船，泡高挑美丽的服装设计师。但George Roberts喜欢安静地在家里游泳池旁边看财报，羞涩而谦虚地讲解自己设计出来的融资结构，其专业和高明的能力常常令银行业的风控专家拍案称奇
在20世纪，普通股票投资人收益为9%，二战后明星股票如柯达、沃尔玛、苹果电脑其年化也超不过30%，而KKR的盈利目标是5年增值5倍，年盈利率约40%；为赢得超高投资利润，KKR通过为公司增加债务，大幅增加折旧抵扣来获得所得税方面的收益。在收购雷诺兹-纳贝斯克后，很快将收购前8.93亿美元的所得税，降到第二年的6000万美元。
为了把KKR最优先关注的思路和价值观贯彻到成千上万的经理的日常工作，KKR会与高管一起重新建立一套薪酬体系。对于成功达到目标的经理将获得巨额的奖金，年薪的100%甚至更多，而距离目标差得远的经理则得不到任何红利。
KKR欣赏“规模缩小、作风平实但赢利稳定而良好的公司”
第四招：极度理性：除了老婆和孩子，不要爱上任何事物
KKR人都是数字控，盯着财务，你能让数字漂亮，KKR不吝啬分利，但如果搞不定，只有冷冰冰的扫地出门。George Roberts是狠角色，他坦诚永远不会感性，“这是自找麻烦”。他说。
陈轩刚看过FT对KKR的采访。George Roberts一看就是狠角色。极度理性、头脑极其清晰、逻辑导向、冷冰冰、慢悠悠、不容置疑，顶尖的金融工程和杠杆收购专家。
他的表弟兼合伙人Henry Kravis，没有想象中英俊，但同样是极理性，但脾气应该比较急。焦虑、工作狂、对人苛求、独裁气象。是典型的销售气质。
第五招：注重实干精神
两兄弟的童子功都是源自石油系统出身的父亲，崇尚衬衫湿透、扎实付出的牛仔精神。
在KKR公司，又一个所有人都很珍视的匾额，这话来自于西奥多罗斯福总统
“价值绝不是来自于评论家、质疑者、更不是来自于筹谋划策的人，
价值和所有的荣誉，来自于勇敢者，那些亲自上战场，竭尽全力去战斗、那些脸上有尘土、有汗水有血泪的奋斗者！”
岁月让当年羞涩是兄弟两，满头白发。狠角色George Roberts钱已经赚得没有任何感觉。于是收摄心智去高校当教授，专讲杠杆收购。好多学生评价：“在他的课堂上学到了最多”。他对年轻人的职业建议是：
“加入制造业吧！去做市场和销售吧，这是真正让你增值的，离金融远点”
欢迎加入燕小唛~
